FxPro Trading Academy

Participantes del Mercado

La Cadena Alimentaria del Forex

Tan sencillo como errar en las tendencia principales en el Mercado al monitorizar los pares de divisas en espacios temporales cortos, nos encontramos con que es igual de sencillo perder la perspectiva en el complejo y amplio ecosistema del Mercado Forex , cuando uno se encuentra absorto en las fluctuaciones menores del precio de sus posiciones abiertas.

El Mercado Forex es un mundo en sí mismo, con una gran variedad de actores, desde traders individuales como usted hasta la red interbancaria y de bancos centrales. Como trader individual usted es el pez pequeño; tiene la habilidad de comprar y vender los mismos pares de divisas que otros participantes, aunque debe sortear una cadena más larga para obtener liquidez y, consecuentemente, no recibirá los mismos precios que otros participantes con mayor jerarquía en la cadena. De igual modo, no puede influenciar los mercados con sus operaciones ya que su reducido tamaño no tiene impacto. Su rol es reaccionar en función de lo que suceda en el Mercado y posicionarse acordemente. A pesar de que pueda parecer una desventaja, siempre podemos encontrar beneficios que exploraremos más adelante. Conocer cuáles son las entidades lo suficientemente grandes para mover el mercado, identificar las razones de sus posiciones es relevante para usted como trader. Comprender la compleja estructura de los mercados le permite realizar operaciones donde se reduce el nivel de subjetividad en su trading.

Gobiernos/Bancos Centrales.

Los bancos centrales como, por ejemplo, el Banco de Inglaterra, la Reserva Federal o el Banco Central Europeo. Los bancos centrales son responsables de gestionar la política monetaria, los tipos de interés y supervisar su respectivo sistema comercial bancario. Son los gigantes del mercado Forex, ya que en su mandato para gestionar el crecimiento y estabilidad de la divisa, los bancos centrales ejercen un gran influencia en el Mercado.

Como parte de sus operaciones de Mercado (OMOs) los bancos centrales controlan la oferta de dinero y estabilizan los tipos de interés vía repos con los bancos comerciales (dealers primarios). Los acuerdos de recompra funcionan para aumentar la oferta de dinero; en una economía donde los bancos centrales prestan dinero (adquiriendo letras del Tesoro del sector bancario) o vía repos inversas para eliminar dinero de la circulación (vendiendo títulos del tesoro al sector bancario)

Cuando el gasto supera la producción (más demanda que oferta) los precios suben, esto se denomina inflación. Cuando se enfrentan a la inflación, los bancos centrales tienen la potestad de subir directamente los tipos de interés, incrementando el precio del crédito, haciendo los créditos existentes más costosos a la vez que menos atractiva la visión de endeudarse.

Cuando la producción supera el gasto (más oferta que demanda) los precios caen, esto se conoce como deflación. Cuando se enfrentan a una situación de deflación, los bancos centrales pueden reducir los tipos de interés, disminuir el precio del crédito, lo que resulta en un precio más barato para los préstamos existentes y un mayor atractivo a la hora de solicitar dinero prestado.

Lo que debemos comprender es que el Mercado libre es un delicado ecosistema gestionado que se mantiene estable vía intervenciones periódicas de los bancos centrales. Existen diversas razones por las cuales los bancos centrales están situados en la cúspide de la cadena. Son las únicas entidades en el sistema financiero con la habilidad de introducir y retirar dinero de la circulación, determinar los tipos de interés, influenciar las expectativas del mercado y generalmente acumulan largas cantidades de reservas de divisas (las dos más populares el dólar y el euro). La influencia que ejercen los bancos centrales en el mercado FX cuando ajustan su propia divisa puede ser substancial dado el volumen que generan.

Dealers Institucionales

Incluyen bancos y largas institucionales financieras y proporcionan liquidez al Mercado FX. Los dealers operan entre ellos en el Mercado interbancario, una red electrónica de comunicaciones soportada por líneas de crédito entre las instituciones participantes. A modo genérico, podemos definir el mercado interbancario como una red de dealers institucionales de FX que operan divisas entre ellos aportando liquidez. De acuerdo con los datos recopilados en 2013 por el Banco de pagos Internacional, la red interbancaria supone alrededor del 40% del volumen de $5.3 trillion diario del mercado Forex

Los bancos y las grandes instituciones financieras operan entre ellas para obtener la liquidez necesaria para satisfacer las demandas de sus clientes. Sus clientes incluyen bancos de menor tamaño, compañías que requieren divisas como parte de su ciclo de importaciones-exportaciones, brokers de forex que actúan como intermediarios entre los grandes bancos y los traders minoristas y clientes retail que buscan acceso a cash y a servicios de crédito. Dichas instituciones son capaces de tomar dinero prestado directamente de los bancos centrales a precios de mayoristas y sus beneficios derivan de la prima que cobran por su liquidez a instituciones menores, compañías, brokers y clientes retail

Los dealer primarios determinan los tipos de cambio en los pares de divisas que usted opera. Al ser el mercado Forex un mercado descentralizado no existe un único precio para un par de divisas determinado sino que cada institución cotizará diferentes precios dependiendo de su estrategia y dinámicas de oferta y demanda. Cuando ofrecemos cotizaciones a nuestros clientes agregamos el mejor Bid y Ask de nuestros proveedores de liquidez y ejecutamos sus órdenes al precio medio ponderado por volumen, después de aplicar o una comisión (cTrader) o un reducido mark-up al spread (MT4).

Como parte de las políticas monetarias, los bancos centrales fijan el tipo de cambio al cual los bancos comerciales pueden tomar dinero prestado (vía repo como mencionábamos anteriormente) del banco central. Este tipo al que se toma dinero prestado determinará posteriormente el tipo al que los bancos se prestan entre sí. Debido a las diferentes condiciones de oferta y demanda el tipo actual al que dichas operaciones tienen lugar cambia constantemente. Estos tipos se conocen como el Libor. El Libor se cotiza en tipos a 1 semana hasta 1 año. Cuanto más largo sea el plazo, menos influenciado se hallará por el tipo del banco central. Si fuera un banco y quisiera prestarle dinero durante 6 meses, el tipo ofrecido dependerá de cuáles son los costes de financiación de los próximos meses. Si la previsión es que el banco central reduzca los tipos a los que me financio, entonces fijaré un tipo inferior.

Compañías Multinacionales

Por detrás de los bancos centrales encontramos compañías que requieren acceso al Mercado de Foreign Exchange. Las empresas son uno de los mayores clientes de los dealers institucionales. Esto es debido a que Foreign Exchange es esencial en comercio internacional. Cualquier transacción internacional que conlleve venta de productos y servicios a clientes o compras de proveedores requiere la compra-venta de divisas extranjeras. La globalización ha situado a las transacciones de Foreign Exchange como parte indispensable del ciclo de negocio.

Por ejemplo: Un gigante de la electrónica de consume encarga componentes de Japón para su nueva línea de productos. Debe liquidar el importe seis meses desde la fecha del pedido en yenes Japoneses. La compañía comprará un importe elevado en yenes con dólares americanos. Esto pudiera tener una influencia apreciable en el tipo de cambio del USD/PJY cuando la transacción tenga lugar. Sin embargo debido a las características del Mercado de divisas, es posible que en el momento en el que el pago vence, el JPY pudiera haber aumentado de valor con respecto al dólar americano, afectando al precio del pedido de la fábrica americana y disminuyendo su margen de beneficios. La compañía puede optar por cambiar dólares por yenes con anterioridad a la fecha de vencimiento del pago para fijar con certeza el coste de la transacción; sin embargo, debido al coste de la transacción es improbable que la empresa disponga de suficientes reservas para comprar outrights sobre el yen en el mercado spot y esperar a que el pago deba ser ejecutado.

Para cubrirse, de cara al riesgo de un tipo de cambio desfavorable en una fecha posterior, la firma decide acordar un forward o contrato de futuros. Esto se realiza para cubrirse frente a la volatilidad del mercado y para garantizar que, en seis meses vista, la compañía podrá comprar los JPY requeridos para cumplir sus obligaciones al precio actual.

Otra de las razones por las cuales Forex es crucial para las multinacionales deriva de la necesidad de repatriar fondos regularmente cuando tienes operaciones en mercados extranjeros. En función del tamaño de la empresa podemos tener largas transacciones en divisas y éstas afectar a los precios de las divisas subyacentes.

Traders

Los traders son probablemente el grupo más diverso dentro de los participantes del Mercado. Su influencia depende del capital disponible y del acceso a su fuente de liquidez; lo que significa que pueden localizarse en cualquier lugar de la cadena alimentaria del mercado Forex. Una cosa, sin embargo, une a todos los traders, para ellos no es una herramienta utilizada para realizar un negocio sino un negocio en sí mismo. Los traders no están interesados en emplear el Mercado Forex para cubrirse frente al riesgo de futuras compras o tomar posiciones en las divisas que operan. El objetivo de los traders es beneficiarse de las fluctuaciones del precio y, qué mercado mejor para operar que el más amplio y líquido del mundo?

Los Hedge Funds son uno de los grupos con mayor impacto dentro de los especuladores de divisas y pueden influenciar el valor de las divisas cuando el volumen que generan es relevante. Son uno de los participantes del mercado con mayor experiencia y conocimientos. Los Hedge Funds invierten en nombre de individuos, fondos de pensiones, compañías e incluso gobiernos. Emplean un número diverso de estrategias incluyendo el trading algorítmico o de alta frecuencia. De igual modo disponen de amplios recursos capaces de provocar ondas en el mercado.

Pudiera ser entonces una sorpresa que una de las mayores especulaciones de todos los tiempos fuera realizada por un trader individual. En 1992 George Soros, conocido por ser el hombre que quebró al banco de Inglaterra empleó $1 billion (el valor total de su fondo) con un apalancamiento de 1:10 para posicionarse corto $10 billion en la libra esterlina frente al marco alemán. La lógica subyacente de la operación radicaba en la sobrevaloración de la libra esterlina y en la negativa del Banco de Inglaterra a devaluar su divisa después de unirse al Exchange Rate Mechanism (ERM) en 1990. En 24 horas la libra esterlina se desplomó alrededor de 5,000 pips. Soros liquidó su posición un mes después tras beneficiarse de un marco con más valor y se embolsó $2 billion. Por supuesto, usted como trader retail se encuentra lejos de los George Soros de este mundo. Incluso apalancado al máximo, sus posiciones sólo alcanzan una fracción de las que inversores como Soros pueden realizar.

Si está tradeando con un creador de Mercado sus órdenes de compra son cruzadas con otras idénticas de venta. Al machear las órdenes, los brokers pueden mantenerlas en sus libros y tener una posición neutral sin riesgo. Sin embargo, en la práctica, el libro de un market maker raramente se netea y les obliga a cubrir sus posiciones en el mercado “real”. Aquí es donde el conflicto puede surgir, al operar en su contra cuando las órdenes no puedan ser reconciliadas con otras del libro; su beneficio resulta en una pérdida del bróker y viceversa.

Los Brokers como FxPro que no actúan como Market Maker y no tienen riesgo en sus libros, canalizan las órdenes directamente a las mesas de dinero de los dealers institucionales, de donde obtienen su liquidez , al no actuar como creadores de Mercado y por tanto sin asumir riesgo. Al tradear con brokers que operan un modelo Real, usted recibe los mejores precios Ask y Bid de diversos proveedores de liquidez institucionales y sus órdenes son ejecutadas al precio volumen medio ponderado.

En la siguiente sección analizaremos el Mercado minorista Forex más en profundidad y desglosaremos alguna de las ventajas de ser un pequeño pez en medio de un vasto océano.